国泰君安:看好3-6个月以后的A股 推荐两条配置主线GFDS

来源:青岛资讯网    作者:青岛人    人气:    发布时间:2019-06-10 12:26:20    

2019年6月5日,国泰君安(行情601211,诊股)证券研究所于上海浦东丽思卡尔顿酒店召开2019年中期策略会。

  国泰君安证券研究所所长黄燕铭携各研究团队负责人就2019年下半年二级市场的投资策略与到场投资者进行了深入交流,现场云集多位重磅嘉宾和产业专家,以及一百多家上市公司的高管,以下为策略会当天的精彩观点集锦。

  国泰君安证券研究所所长 黄燕铭

  我们对未来3-6个月以后的A股市场还是比较看好的,当前时点建议大家适度配置,应对后市抱有期待。

  当前核心的问题在于改革开放,改革上还是有很多的预期,与改革措施关系最密切的是金融的供给侧改革。

  今年1月份,高层特别强调了对资本市场的重新认识,给予了资本市场发展比较高的认可和地位。

  改革的措施在之前推进了一部分,未来还是会继续推进,所以我们对后市并不悲观。对于科创板,我们要用积极的心态去面对,它涉及到深层次的政治改革和经济改革,我们需要科创板来助力中国科技企业的发展。

  策略 李少君:第二胜负手

  对于2019年下半年的策略建议,我们认为当前基本面周期抬头、驱动力周期上修、资产比价周期延续,风格周期主要看消费和成长轮动。

  结合国泰君安策略团队的盈利预测模型,推荐两条配置主线

  一是优选进攻风格,风格向消费和成长轮动转变,消费看好盈利-估值性价比高的家电/食品饮料、中观景气度高的猪、鸡、白糖,成长看好政策扶持、自主可控的通信、计算机;

  二是兼顾稳健防御风格,看好低估值、稳盈利的银行、保险等领域。

  PE-ROE分布上看,家电、食品饮料、等行业投资性价比相对较高

  

  数据来源:Wind,国泰君安证券研究。注:估值指标选取5月24日当日值。

  宏观 花长春:全球经济何去何从

  在大国博弈重塑全球产业链、人口趋势和高杠杆压力这“三座大山”的压力下,中国投资需求将趋势放缓,利率中枢将逐渐下降。

  中美短期极限施压、城商行风险处置,不确定性增大,二、三季度经济有压力,四季度对冲政策将明显加大。

  经济的希望和市场从“现金为王”到“股债双牛”的关键,是政策如何应对这些不确定性。在“做好自己的事情”方针下,预计改革、开放、产业升级等将会加快,并辅以提振消费和新经济基础设施等。

  基建后续将温和回暖

  

  资料来源: Wind ,国泰君安证券研究

  宏观 高瑞东:大国关系展望

  中美最终达成协议的关键,在于中美双方找到新的平衡点。中方坚决维护的,即是中美协议的平等性,即中方做出让步的同时,美方也必须做出让步。

  未来中美双方达成的平衡点,重点在于美方的态度。在于美国总统根据美国经济和市场走势,以连任选举为核心,作出权衡。中方要警惕美国以关税优惠作为筹码,逼迫贸易伙伴对华强硬。

  我国政府一直有通过逆周期调节工具对冲美国加税等外部风险的惯例,我们预计政府宏观政策将重新进入对冲模式,财政进一步扩张、货币保持宽松、国内改革和开放政策加速落地,将加大力度争取国际盟友。

  新股 王政之:科创板的发展

  回顾我国历史上的市场化发行阶段,我们可以从五个角度展望科创板:

  一是正确看待暴涨和破发现象,我们对IPO市场化定价和破发现象要更有包容性。

  二是市场化定价下,虽然监管部门更为成熟、配套规则更为完善,市场仍将通过不断自我学习才能达到均衡,对于这一阶段的波动我们要保持耐心。

  三是科创板将重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等六大高新技术产业和战略性新兴产业,在国家战略支持下,这六大行业或将成为未来出长牛股的主赛道,科创板也将成为下一批长牛股的发源地。

  四是打新策略将调整,网下机构将在科创板下迎来更大机会。我们判断科创板企业上市后前五个交易日内的超额收益将较为显著,网下机构应当及时确认收益。

  五是中长期而言战略投资者在整个市场中的机构和话语权将受益于科创板的推出。

  固收 覃汉:下半年债市展望

  回顾过去几个月长端利率的走势,基本符合我们年初的判断,即整体维持震荡格局,波动大于趋势。

  全球经济仍然疲弱,外部宽松预期逐渐升温,特别是美联储可能释放进一步宽松的信号,在当前中美利差已经明显走阔以后,给予未来国内货币政策较大的宽松想象空间。

  整体上,未来几个月仍维持长端利率区间震荡的判断,10年国债震荡区间3.1~3.5,横盘重新选择方向的时点大概率在四季度。

  IMF:贸易冲突影响不可低估

  

  数据来源:Wind,IMF,,国泰君安证券研究

  电子 王聪:科技改变生活

  考虑到5G建设我国相对领先,我们判断2020-2022年将是5G换机高峰期,预计国内5G用户渗透率将从10%提升到60%左右,5G换机潮将带到国内智能手机出货量恢复增长。2020年5G手机会显著提升,换机周期持续三年以上。

  从4G智能手机板块的股价表现来看,换机周期第一年有明显的超额收益,我们认为2020年5G将会迎来换机高峰,消费电子板块的5G行情则有望提前半年开始演绎。

  换机高峰期股价有明显的超额收益

  

  数据来源:Wind,国泰君安证券研究

  地产 谢皓宇:孕育新周期

  在经历了2018年资管新规对于前融的大幅收紧之后,2019年以来以非标和海外债为主的前融资金,使得土地市场大幅度回暖,Q1作为土地市场底部逐步从判断变为了验证。

  我们维持下半年销售再起的判断,确立2019年全年N型走势,即将进入上行期,推荐一二线布局和都市圈布局公司。

  用M2-GDP-CPI拟合房价,预计2019~2020年价格上行

  数据来源:国家统计局,国泰君安证券研究

  通信 黄子健:拥抱5G时代

  5G将消除物理世界与数字世界之间的界限,实现一个完全移动、互联的社会,达到新一轮工业革命目的。

  中国之所以将5G摆在国之重器的地位,目标同样为推动生产力提升。5G的驱动力,目前主要有两个典型应用,一个是高清视频;一个是物联网,包括工业互联网和车联网。

  全球主要通信设备商市场份额

  

  数据来源:中国报告网

  建材 鲍雁辛:周期再出发

  5月底,下游建材需求已经开始逐步进入淡季。与此同时,2019年的夏季错峰也正式开始,目前已经有超过10个省份公布了错峰生产计划,并且尤以北方省份停产的力度较强;同时从4月经济数据看,地产、基建需求依然稳健。

  在中美博弈加剧背景下,总理已经重提“六个稳”,我们认为后续政策重心有望重回稳增长,扭转市场对于政策、流动性等顶点已现的判断,水泥有望再次印证淡季不淡“弱周期化”。

打赏

取消

感谢您的支持,我会继续努力的!

扫码支持
扫码打赏,你说多少就多少

打开支付宝扫一扫,即可进行扫码打赏哦

责任编辑:青岛人