博时基金魏凤春:多国跟进美联储降息 全球金融条件整体偏宽松

来源:青岛资讯网    作者:青岛人    人气:    发布时间:2019-08-13 07:32:07    

上周,全球股市继续下跌,新兴市场股市小幅下挫。在特朗普的指导下,美国财政部将中国列为“汇率操纵国”,引发全球金融市场的激烈骚动。欧洲,美国和日本等发达市场继续下跌,韩国等新兴市场相对小幅下滑。 A股港股等重大调整后,主要股指跌幅超过-3%。本周货币市场保持平衡,短期利率在周中下跌后上涨。整个星期都没有发生重大变化。在避险情绪的推动下,国内债券市场继续大幅上涨,利率债券表现优于信用债券。在商品方面,由于外部动荡和美国原油库存增加的不利影响,油价曾一度大幅下跌。然而,沙特阿拉伯对出口油价的限制导致油价反弹,本周仍有超过2%的跌幅。基本金属分化,钴,镍,铜等部分品种因供应动荡而上涨,国内黑货因下游需求加速进入淡季。在农产品方面,由于库存增加和人民币贬值,国内油价大幅上涨。美元指数小幅下跌。人民币兑美元汇率跌破7并贬值约1.7%。黄金和白银受风险规避驱动。

期待本周,在海外经济中,美联储降息后,许多国家上周跟进降息,整体金融状况松动。前美联储四位前总统沃尔克,格林斯潘,伯南克和耶伦联合发表了一篇呼吁美联储独立的文章,但特朗普立即公开批评他的紧缩政策过快和过重的错误。美联储与特朗普政府之间的矛盾更为严重,这将增加未来流动性预期的不确定性。从国内经济来看,7月CPI同比上涨2.8%,PPI同比下降0.3%,通胀数据对货币政策的影响较小。 7月出口有所改善,主要集中在对欧盟和非美国,,日本和欧洲的出口。我们坚持认为下半年出口将下降。货币政策执行报告没有发布与政治局会议不同的信号,措辞是在去年年底和今年4月之间。汇率“7”应被视为抵御负面冲击的缓冲。美国将中国列为“汇率操纵国”,中国反应强硬。

具体而言,就A股而言,人民币汇率突破7,美国将中国列为“汇率操纵国”。市场预期和投资者情绪一直持悲观态度。在短期内,市场逐渐预期会有一定数量的负面信息,但一些结构性细节,如盈利预期改善,7月出口复苏等,可能是市场支撑。该结构继续偏向金融房地产和技术。

就港股而言,港股估值及基金均维持改善。然而,香港的情况和外围市场的不利波动也将抑制港股,盈利预测很难看到。结构方面主要基于高股息金融房地产和非必需消费,具有较高的政策灵活性。

在债券方面,全球金融市场波动,避险情绪使外国利率进一步下降,内外部利差再次扩大,以确保国内债券市场的相对安全。该结构由中高级信用债券主导。

就原油而言,全球贸易形势引发了需求担忧并抑制了短期油价。然而,随着炼油厂超季节性大修的结束,预计需求将会季节性增长。与此同时,拉丁美洲和拉丁美洲等地缘政治风险仍然存在,油价有限。

就黄金而言,人民币汇率突破7是风险释放,而不是全球货币竞争性贬值的开放,黄金价格是由避险情绪驱动的。本周,考虑到短期基本面依然强劲,美国将公布CPI和零售数据等,预计黄金价格可能会强势波动。

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