小众市场变热土 私募多策略挖掘可转债投资机会

来源:青岛资讯网    作者:青岛人    人气:    发布时间:2019-08-13 07:14:13    

随着上市公司发行可转换债券数量和规模的增加,私募股权基金已经意识到这个曾经利基市场有巨大的投资机会,并已开始加大对相关产品的布局力度。私募股权的优势在于灵活多样的策略。它涉及新的订阅和游戏,如可转换套利和指数增强。

私募股权多策略布局可转换债券市场

近年来,已发行越来越多的可转换债券基金私募。乐睿资产,高益资产,盈丰资本,艾芳资产,瑞君资产,,宁驹投资,燕药资产和宁泉资产正在迎来可转换债务市场机会。根据基金行业协会的私募股权投诉数据,自2017年以来,已提交了57笔“转换债务”资金,远远超过了过去的总年数。在今年的前八个月,已经提交了20种产品。

分析师认为,自今年年初以来,股市普遍上涨,可转换债券表现良好。私募股权投资可转换债券基本处于盈利状态。私募和可转换债券的策略比公开发行更灵活,专注于寻找股票价格转换的可能目标;在一级市场进行新的快速销售,以及事件驱动的套利。

大多数私募配售主要通过可转换债券购买和持有。 Lerui Assets采用低买入和高卖出策略。当可转换债券被低估时,它们被买入并高估,它们被认为是相关股票的估值和可转换债务本身的期权价值。 “我们更倾向于股票债务平衡可转换债券。纯债务型可转换债券的价值并不大。部分股票的收益完全取决于相关股票。只有余额类型才能最好地反映可转换债券的优势。可以攻击和撤退。

瑞县资产表示,债券投资投资采取买入持有策略,头寸相对集中。 “从大周期来看,我们通过股票市场低点的可转换债券来追求股票市场以获得超额收益。在波动的市场中,债券的转换也可以减少投资组合的波动性并抓住结构性机会。市场。”

飞翔投资基金经理成华表示,将根据绝对价格和保费率筛选低价和低价值品种,并在确保高负债的同时获得股票价格上涨的期权收益安全。此外,将选择一些尚未达到转换期的贴现产品,并且长期持有将在转换期开始时开始,并且将获得折扣收敛的收益。

小编了解到,私募配售非常重视可转换债券基本面的研究。盈丰资本另类投资部主任何伟建介绍了他们的“核心卫星”战略:核心部分是在量化凭证的基础上增加主观分析和判断,并充分调查积极的股票,并做出一个大量投资基本面超越传统深度分析合并范围,以获取超额收益;卫星部分基于选择债券的定量策略,选择具有高安全边际和一定投资价值的可转换债券组合。 “正面股票是可转换债券的第一推动力。寻找具有强大商业模式,良好盈利能力和高股价潜力的可转换债券的关键投资。“

Yan Yao Assets董事长严若飞表示,选择转换债务的公司往往具有良好的基本面,并跟进一系列指标,如转换溢价率,纯债务溢价率和收益率。到期。 “首先,我们不会关注过于昂贵的可转换债券。我们将主要选择股票基本面的未偿还可转换债券加入自选池,追踪绝对价格和溢价波动。潜在目标,并在适当的时间增加分配。“

还有一些私募产品倾向于多元化套利。 Aifang Assets表示,转换债务策略主要包括两类:可转换债券套利和可转换债券指数增强。 “除了传统的套利策略外,我们还利用股指期货来对冲可转换债券投资组合股票,并获得期权波动率的波动性。可转换债券指数增强策略主要通过可转换债券的定量模型进行。估值,分散持有一些被低估的可转换债券,并获得估值修复的好处。“

宁聚投资认为,有必要选择具有正基本面和合理转换率的可转换债券,其在面值附近或较高到期收益率的价格范围内买入并持有;第二,可转换债券价格高于面值在许多情况下,股票的基本面被充分研究和充分评估。如果风险收入比率极高,则购买和持有比率与风险收入比率处于合理水平。第三种是可转换套利策略,即股票和可转换债券之间的折扣。转换套利,新债券网络下的新套利以及新债券上市的套利。

深入研究

私募股权参与相关博彩机会

可转换债券的条款更为复杂,一些私人配售已经进行了深入的研究,以发掘不同的赚钱机会。银业投资表示,可转换债券投资可分为中期和长期目标,短期阿尔法目标和游戏条款。前两类主要根据可换股债券的价格,可换股债券的估值,相关股票及二手流动性进行选择。游戏条款主要用于研究价格调整,赎回和转售。

何伟健告诉小编,目前市场上存在大量可转换债券,传统的优惠券制作方法难以奏效。 “可转换债券的条款更为复杂,许多条款相互影响。例如,触发销售条款将大大增加公司应用修订条款的可能性。我们建立了一个全面的数据库,以及每个可转换债券条款的时间和触发时间。相关公司财务指标的相关性分析,结合实地研究反馈,可以更有效地参与游戏术语。“

Aifang Assets表示,在筛选可转换债券时,它同时考虑股票和债务。对于债务,主要取决于利率条款和公司基本面的现金流量,并试图选择债务价格和利润率较高的债务;对于股票,可转换债券主要通过股票的隐含波动率指标来判断。奇数期权部分是否被低估,如果被低估,将被选中。当然,我们还必须考虑整个可转换债券的流动性水平。可转换债券的条款主要是次级价格修订条款,强制转售条款和强制赎回条款。这三个条款适用于不同的相对价格关系。我们主要结合统计法和对上市公司基本面的研究。具体分析案例。“

Lerui Assets更加关注可转换债券条款中隐含的期权价值,并认为维修条款很有价值。在债务转换之前,布局可以更好地进行投资。瑞县资产表示,可转换债券的转换基于股票的基本面和条款,加上其估值状况。一方面,我们选择具有良好溢价的均衡投资组合,并期望从股票的良好表现中受益。另一方面,我们也在积极关注绝对价格低的可转换债券。接近债券底价的品种或品种使用债券的担保来获得债券的收益或修理的收益。

私募股权公司也对可转换债券转让保费率和其他指标感到担忧。京唐投资与投资部副主任陈春林表示,可转换债券实际上是正股票期权和债券的组合。有必要全面分析股票上涨的可能性和债券的安全性以及期权条款,并考虑赎回价格。销售价格,转换溢价率等。

宁居投资表示,根据可转换债券公司的基本面,优秀公司的选择可用于跟踪可转换债券,利用市场的波动性,找到“风险和收入不对称”的投资机会,并投资于低成本而且价格合理。部分股票可转换债券。就条款而言,重点是转换溢价率和到期收益率。在可转换债券的基本面较好的情况下,尝试投资转换溢价率较低且到期收益率较高的情况。

中烟投资表示,从债务角度来看,需要关注票面利率,纯债务利率和到期收益率等指标,有必要考虑转售债券的转售,修复和强力取消抵押品赎回权的条款。更适合投资者。有利;从股票的角度来看,有必要考虑转换溢价率和隐含波动率等指标,以及与可转换债券相对应的相关股票的行业因素,公司基本面和二级市场估值。在A股的实践中,需要分析和掌握股票的走势。

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责任编辑:青岛人