CPI将延续温和增长态势 通胀不会对货币政策构成掣肘

来源:青岛资讯网    作者:青岛人    人气:    发布时间:2019-04-12 09:09:15    

  CPI将接连温文增加态势 通胀不会对货币方针构成掣肘

  导读

  3月物价涨幅扩展首要受石油、猪肉价格带动。未来猪肉价格还会上升,但CPI有望接连温文增加态势。物价全体安稳,天然不会对货币方针构成掣肘,剖析多以为年内仍有降准时机。

  上一年底到本年年头,经济下行压力加大,PPI持续下行,商场对通缩的忧虑渐多。

  3月或许是个转折点。4月11日,国家统计局发布3月CPI、PPI数据,CPI、PPI别离同比上涨2.3%、0.4%,两项方针增速均有所上升。尤其是PPI环比增加0.2%,完毕了接连4个月的负增加,反映出工业出产及需求有企稳痕迹,不少剖析以为通缩危险大大削弱。

  接连三个月低于2%之后,3月CPI方针重回2%以上。物价涨幅扩展首要受石油、猪肉价格带动,但间隔年度3%的方针仍有间隔。商场普遍以为猪肉价格还会上升,但CPI有望接连温文增加态势。物价全体安稳,天然不会对货币方针构成掣肘,剖析多以为年内仍有降准时机。

  猪价带动CPI上升

  3月CPI同比上涨2.3%,涨幅比上月扩展0.8个百分点。在此之前,物价增幅接连4个月下行,从上一年11月份的2.5%下行到本年2月份的1.5%。

  3月物价温文上升。详细而言,食物价格上涨4.1%,,影响CPI上涨约0.82个百分点;非食物价格上涨1.8%,影响CPI上涨约1.46个百分点。

  国家统计局城市司处长董雅秀表明,在食物中,春季是蔬菜上市的冷季,加之受多地低温阴雨气候影响,鲜菜价格上涨较快,同比上涨16.2%,影响CPI上涨约0.42个百分点;猪肉价格上涨5.1%,为同比连降25个月后初次转涨,影响CPI上涨约0.12个百分点。在非食物中,医疗保健、教育文明和文娱、寓居价格别离上涨2.7%、2.4%和2.1%,算计影响CPI上涨约0.94个百分点。

  3月CPI增速上升,跟上一年同期基数较低也有联系。据统计局测算,3月份2.3%的同比涨幅中,上一年价格变化的翘尾影响约为1.1个百分点,新提价影响约为1.2个百分点。

  CPI中新提价要素中,石油、猪肉等是重要的贡献者。3月居民消费价格指数环比增幅最大的品类为“交通工具运用燃料”,环比上涨3.6%;其次便是猪肉,环比上涨1.2%;然后才是酒类、服装,环比上涨0.7%、0.6%。

  猪肉在连降25个月之后,价格到达近年新低。加之生猪存栏量、能繁母猪存栏量降至近年新低,商场组织普遍以为猪肉价格未来仍会持续上涨。

  即使新一轮“猪周期”发动,但3月CPI环比反而由涨转降。这与新年往后,鲜活食物、旅行出行等本钱下降有关。比方,3月份蛋类、旅行价格环比下降5.1%、9.6%。

  恒大经济研究院高档研究员罗志恒对21世纪经济报导小编表明,CPI未来走势,既有向上也有向下的力气,CPI不会打破3%。年内猪肉、油价等是推进CPI走高的重要要素,但4月份增值税减税方针的落地会使商品价格下降,在这些要素的归纳作用下年内CPI会坚持相对安稳。

  “3月CPI同比增速比商场较干流的预期(2.5%)要低,由于鲜菜和猪肉两项实践数据弱于高频数据。CPI仍然坚持温文,后续‘破三’的或许性不大了。估计年内CPI月度高点或呈现在6-7月,为2.8%-2.9%。”民生证券微观剖析师解运亮指出。

  华泰证券微观团队指出,3月CPI同比上涨2.3%契合预期,估计二季度通胀持续平稳上行,全年CPI中枢上行到2.5%,高点或许在年中邻近,但低于年头调控方针3%。温文通胀的首要驱动要素或许是猪周期触底上升。除猪价外,暂未看到其他或许带动通胀短期快速上行的危险要素。

  短期通缩危险下降

  3月PPI同比上涨0.4%,涨幅比上月扩展0.3个百分点。由于基数效应削弱、经济下行压力加大等要素,PPI增幅从上一年7月的4.6%,持续下行到本年2月份的0.1%,3月份该趋势回转。

  值得注意的是,3月PPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.1%,完毕了接连4个月的负增加。PPI增速的持续下行,叠加上环比接连呈现负增加,意味着工业出产趋冷,此前商场上通缩的忧虑较多。

  石油、燃料、黑色金属、有色等出产资料价格上升,是带动3月PPI上升的首要要素。详细而言,3月份石油和天然气开采业价格环比上涨5.6%,涨幅比上月扩展0.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业环比上涨2.3%,扩展1.4个百分点;黑色金属锻炼和压延加工业,环比上涨1.1%,扩展0.8个百分点等。

  此外,3月份计算机、通讯和其他电子设备制造业价格环比降幅收窄,轿车制造业价格环比止跌。这与3月PMI重回景气区间、制造业出产加速的趋势相一致。

  交通银行金融研究中心高档研究员刘学智对21世纪经济报导小编表明,3月份流通领域的重要出产资料价格有所上升,加上稳基建、稳出资方针的出台,工业品价格未来会止跌回稳,通缩危险不大。估计二季度PPI还会有所上涨,可是全体需求仍然偏弱,PPI上涨幅度要看二季度之后稳出资方针的力度和作用。

  解运亮表明,PPI同比升至3个月以来新高,后续重回通缩概率不大。全球交易最昏暗的时间或已曩昔,中美商洽达成协议后,利好企业家出资决心修正,下半年全球经济或许会好于商场预期。在这一支撑下,我国PPI重回通缩的危险得到缓释。

  不过,在国内经济、国际经济形势仍面对下行压力布景下,工业品价格上升、出产需求回暖等是否持续,商场上有不同的声响。当时,3月PPI增速上升到0.4%,但增幅仍然较低,不少出产资料价格仍在下降,比方3月化工原料类价格环比下降0.5%。

  中泰证券研究所首席微观剖析师梁中华以为,4月以来钢价震动、煤价续降,受增值税下调影响,油价大幅下调,估计4月份PPI环比略降,考虑到上一年基数走低,估计4月份PPI同比走平至0.4%,5月今后PPI有望重回下行通道。

  降准仍可期

  CPI温文上涨,PPI后势有待调查——至于对方针层面的影响,商场普遍以为降准仍然可期。

  国泰君安首席经济学家花长春以为,猪周期上升刚开始,估计推进CPI持续上行,4季度通胀或许升至3%。在基建等发力下,PPI上半年还有上行的空间。增值税的影响会逐季加大,全年或许下拉CPI0.3-0.5个百分点,短期内影响不大。CPI不构成货币方针的显着束缚,7月份之前方针有望坚持宽松。

  “考虑到年内经济仍有下行压力,需求带动中心通胀大幅走高的或许性不大。未来货币方针应以扣除食物和能源价格之后的中心CPI作为方针决议计划的根据,年内通胀不该成为限制货币方针操作的首要要素。”刘学智指出。

  刘学智以为,货币方针仍然会坚持稳健基调,履行过程中会比2018年偏宽松,M1、M2、社会融资增速有望上升。货币方针不会呈现洪流漫灌,由于防危险仍然是很重要的方针方针。

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责任编辑:青岛人